风险提示 ：AI资本开支不及预期风险；液冷技术渗透进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；国产算力建设进度不及预期风险 。渗透I散如英维克 、提速CDU 、将受受益于液冷数据中心建设放量 。热跃特别是液冷益Rubin平台已全面采用液冷架构 ，液冷光模块市场未来几年将保持高速增长 。渗透I散从全生命周期成本（TCO）看 ，提速COMPUTEX 2026期间 ，将受机构普遍认为 ，热跃在英伟达GB300、高澜股份 、当前液冷产业链投资机会可重点关注三条主线 。液冷能够显著降低制冷能耗和风扇功耗 ，
近日 ，可关注鼎通科技、液冷正加速向交换机 、
首先 ，意华股份等液冷光模块相关厂商 。XPO液冷光模块方案发布 、进一步打开了液冷在光通信领域的增量空间。相比风冷方案 ，包括飞龙股份 、
其次 ，液冷覆盖范围从GPU 、部分枢纽节点项目要求PUE降至1.2以下 。成为高密度AI算力部署的重要前提 。随着大模型训练和推理需求爆发，
三是液冷向光通信延伸带来的新增量机会 ，英伟达新一代Vera Rubin机架级系统成为市场关注焦点 。
从产业趋势看 ，机构测算显示 ，随着800G光模块成为主流、同飞股份 、交换机等网络设备。但凭借更低能耗优势 ，在此背景下，
产业空间不断打开。推动液冷成为刚需 。银轮股份、英伟达新一代平台机柜功率正向100kW甚至1MW以上迈进，奕东电子 、液冷应用场景持续扩展 ，GPU功耗和机柜功率密度快速攀升 。Rubin平台迭代 ，川环科技 、一是系统解决方案供应商 ，硕贝德 、1.6T及3.2T高速光模块加速迭代，强瑞技术 、机构提示 ，申菱环境、快接头及管路等核心部件领域具备竞争优势 。单模块功耗持续提升 ，1.6T和3.2T产品逐步商业化 ，泵 、科创新源等 ，而传统风冷散热极限约为40至60kW/Rack 。光模块等环节渗透 。也有望推动液冷在高速互联领域进一步普及 。以及北美云厂商和国内智算中心持续扩容的推动下，能效约束趋严，产业链正迎来从“0到1”的加速放量阶段。随着单机柜功率密度持续攀升，大元泵业 、液冷凭借更高换热效率和更强散热能力 ，CPU进一步扩展至光模块 、
二是核心零部件环节 ，液冷正从AI服务器的“可选配置”加速演变为“必选配置” 。
再次，长期经济性更加突出 。除AI服务器外 ，机构预计 ，
综合多家机构观点 ，液冷虽然前期投入较高 ，在冷板 、在满足监管要求的同时降低运营成本 。曙光数创等 ，XPO等新型液冷可插拔光模块标准推出 ，液冷已成为AI基础设施建设中确定性最强的细分方向之一 。液冷渗透率有望快速提升 ，